民建中央主办2014中国风险投资论坛

　　孔孟之乡网消息 6月13日，由民建中央、科学技术部、广东省人民政府和深圳市人民政府共同主办的2014（第十六届）中国风险投资论坛在深圳隆重召开。

　　深圳市委副书记、市长许勤出席开幕式并致辞。

　　全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智，全国政协副主席、科技部部长万钢出席开幕式并发表主旨演讲。

　　民建中央副主席陈政立出席开幕式、民建中央副主席辜胜阻作了高层论坛演讲、民建中央副主席宋海主持主旨演讲。

全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智出席开幕式并发表主旨演讲

　　陈昌智发表了题为《促进风险投资与科技创新深度融合，推动经济发展提质增效》的主旨演讲。他在讲话中说，中国风险投资论坛在深圳举办以来，通过政府搭台、社会参与、市场运作的方式，已发展成我国风险投资领域富有国际影响力的大型盛会，在推动产业结构调整和转型升级，促进区域创新和经济社会发展等方面发挥了积极作用。本届论坛以“释放改革红利，打造中国风险投资升级版”为主题，既把握了十八届三中全会确立的全面深化改革的政策取向，也把握了发挥市场在配置资源中起决定性作用，促进经济转型升级的大局。如何使“风险投资升级版”在打造未来“经济升级版”的过程中发挥更大的作用？这是一个重要课题。结合当前经济发展中的困难和问题，认真研究这一课题，提出有针对性的建议，具有非常积极的意义。风险投资作为一种创新金融工具和创业活动的孵化器，是市场配置资源的有效途径，在促进科技型中小企业创新创业、科技成果转化方面发挥着巨大作用。

　　陈昌智指出，经济发展注重提质增效，风险投资与科技创新深度融合大有可为。2013年以来，面对世界经济复苏艰难、国内经济下行压力加大、自然灾害频发、多重矛盾交织的复杂形势，新一届政府不为经济一时波动而采取短期强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展，抗住了经济下行压力，强力推动了经济改革步伐，实现了我国社会经济发展主要预期目标。尤其可喜的是结构调整取得积极进展,产业结构继续优化:一季度第三产业增加值占GDP的49%，比上年同期提高1.1个百分点，高于第二产业4.1个百分点；内需贡献继续提高，最终消费支出占GDP比重为64.9%，比上年同期提高1.1个百分点；节能降耗继续取得新成效，万元GDP能耗同比下降4.3%。

　　但是，必须清醒地看到，我国经济增长速度放缓，工业生产能力过剩矛盾日益突出，这已成为影响国民经济发展的重要因素。大家知道，我国多数制造行业存在产能过剩，并且产能过剩行业波及面宽，正在从传统行业向新兴行业蔓延。从产能利用率看：钢铁行业为72%、水泥行业为73%、电解铝行业为72%、平板玻璃为65%、船舶行业为75%。这些产能严重过剩行业仍有一批在建、拟建项目，造成过剩成加剧之势。此外，光伏行业、风电设备行业、部分原材料行业和消费品行业也存在过剩问题。如此大面积的产能过剩，浪费社会资源，造成环境污染，制约经济发展的提质增效。

　　解决这些问题，必须深化改革，依靠创新。风险投资以其特有的运作机制与科技创新相结合，对创新经济的发展作用很大：一是风险投资为创新经济提供了强大的资金支持，尤其是在高新技术产业的创建阶段或新产品的研发阶段。二是风险投资不仅为企业的科技创新投入资金，而且还参与到企业的战略决策和管理中来，通过向企业提供各种附加服务，帮助企业顺利成长。三是风险投资加速了科技创新成果的产业化。

　　深圳作为国家创新型城市，创新发展的亮点突出。据统计，2013年，深圳第三产业增加值占GDP比重达56.6%，比上年提高1个百分点。生物、互联网、新能源、新材料、新一代信息技术、文化创意等六大战略新兴产业增加值达5002.5亿元，增长20.5%，比全市经济平均增速高10个百分点。取得这些成绩的原因是多方面的，但不能忽视风险投资机制所贡献的力量：截至2013年12月底，深圳市股权投资企业累计8862户，注册资本达2915.1亿元，并投资了一大批创新型的企业。作为我国风险投资最发达的地区之一，可以说，深圳的风险投资和科技创新实现了良性互动，有机融合的“双轮驱动”开始持续发力，生机勃勃。

　　陈昌智指出，经济体制改革不断深化，风险投资行业迎来发展新机遇。2013年，在国内外复杂的经济形势下，再加上受境内IPO通道关闭影响，我国的风险投资行业经受了募资、投资、退出的全面挑战。2014年第一季度，中外创投可投资于中国大陆的资本存量只上升 0.5%，相对于2011年以前动辄两位数的年均复合增长率，行业发展受限的情况显而易见。但在这样困难的情况下，行业也面临着新机遇。

　　1、自身不懈探索使我国风险投资行业面临着难得的行业机遇。磨练使人成熟。风险投资行业历经磨练,也正在创造着自己的发展前景。第一、并购退出成为较为普遍的退出渠道。并购活动的交易规模和交易频率明显增加，今年“PE+上市公司”并购模式兴起，为二者带来了双赢，上市公司提高了并购的效率，PE锁定了退市渠道不确定的风险。更加多元化的退出选择，为我国风险投资行业进一步走向成熟起到了促进作用。第二、“股权众筹”蓬勃发展并逐步得到社会的认同。公司出让一定比例的股份面向普通投资者，投资者通过出资入股公司获得未来收益，这种基于互联网渠道而进行的融资模式被称作股权众筹，也有的解释为：股权众筹就是私募股权互联网化。目前，国内股权众筹平台超过15家，诸如北京的天使汇、原始会、好投网，深圳的天使客，杭州的银杏果等，成功募集资金数亿元。整体来看，股权众筹仍处于早期发展阶段，尚未规范，最为重要的是规避非法集资的风险。“股权众筹、天使投资、VC、PE”构成的股权投资链条，将为我国创新经济的发展提供全方位的支持。第三、“车库咖啡”等类似“创新型孵化器”创投平台兴起并不断发展创新。车库咖啡已成为创新与创业的代名词，民间资本和民间创新在这里有机地结合，类似平台的成长对建设创新型国家具有积极的意义。

　　2、全面深化改革使我国风险投资行业面临着重要的制度机遇。第一、新三板的退出功能正在形成，多层次资本市场逐步完善，有利于行业的顺畅退出。目前，全国中小企业股份转让系统挂牌已由京津沪试点推广至全国，截止今年6月12日，挂牌公司增至792家，总市值超过1450亿元，协议交易、做市转让、竞价转让、转板等功能的逐步开发，会更加丰富我国多层次资本市场的内涵。股转系统将会同中国结算公司、行情开发商、券商、系统开发商等进行做市商系统仿真测试，可以预期新三板退出功能将得以显现。由新三板市场、创业板市场、中小板市场、主板市场构成的梯度结构的多层次资本市场正逐步建立完善。第二、新《国九条》的推出所释放的改革红利，有利于行业的长远发展。今年5月9日，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出，推进股票发行注册制改革、加快多层次股权市场建设、培育私募市场等多项举措，都是市场化改革导向的充分体现。《意见》是新时期全面深化资本市场改革的重要文件，勾画出资本市场顶层设计的路线图，必将进一步释放改革利好，激发市场活力，为资本市场发展夯筑更加坚实的基础，为实现创新驱动发展创造更为有利的政策环境。第三、降低公司注册门槛、减少行政审批事项等改革举措，有利于行业的根基培育。国务院推进注册资本登记制度改革，就是把更多的自由权与选择权交还市场主体，有利于优化营商环境，促进新技术、新业态、新产业的发展。取消和下放行政审批事项，推进投资创业便利化，意味着民营资本尤其是VC/PE资本将有更多机会进入到国企改制投资和创业投资中。有的私募机构已成立了国资对接小组，准备“潜伏”于国企改革领域。

　　陈昌智强调要稳步推进深层次改革，营造行业发展良好环境。展望我国风险投资行业发展，仍然面临一些深层次问题的挑战。围绕促进风险投资行业发展，进一步推动风险投资与科技创新深度融合，陈昌智谈了几点看法：

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　　1、进一步简政放权，充分发挥市场机制的作用。经过这些年的发展，大家已经逐步认识到，风险投资行业是一个非常市场化的行业。风险投资在资金募集上属于私募性质，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过与投资者协商进行的，即使出现风险，其影响程度也较小。但目前风险投资的行业管理，在思想认识上还存在偏差，监管色彩依然比较浓厚。今年3月中旬，《私募投资基金管理条例（稿）》征求意见，相关条款要求:所有冠以“基金”、“投资基金”或以“近似名称进行投资”的机构都必须进行备案，否则禁止其开展投资业务，这就带有行政审批的色彩。另外，整个条例有36条，涉及处罚的有8条，以罚代管的思路依旧存在。十八届三中全会指出，经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。风险投资作为市场配置资源，有效推动科技创新的金融工具，应该遵循“使市场在资源配置中起决定性作用”的基本思路。因此，在监管思路上应尊重市场本身的规律，而不能像对待传统的金融机构一样注重以“风险”为核心的监管，应该多给风险投资行业一些空间，让市场自行约束、自我调节。与此同时，“更好发挥政府作用”体现在行业监管上应该是建设服务型政府，充分发挥行业协会等中介组织的服务职能。

　　２、进一步细化制度设计，促进引导基金更好地发挥引导作用。目前，引导基金在实际运作过程中，存在追求安全、急功近利的现象。一些地方政府设立的引导基金，要求要将较高比例的资金投在当地，普遍要求是70%。另外，引导基金还普遍缺乏专门针对早期投资的制度安排。国务院常务会议决定成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，破解创新型中小企业融资难题。未来，引导基金发挥作用的空间会很大。围绕更好发挥引导基金的作用，他讲了三点看法：首先，引导基金对于投资本地的比例要求不宜过高。要求一定的比例投在当地是可以理解的，但比例过高，且当地又缺少优质项目，就会把优秀的投资者拒之门外，这也发挥不好引导作用。因此，比例可以视情况加以调整。其次，引导基金的操作方式和基本要求要能针对本地特点。从当前情况看，一些地方的引导基金不加区别地把战略性新兴产业作为自己的引导目标，但当地其实并不具备此类产业的发展条件，这也同样不能发挥好引导作用。应有针对性地结合当地的发展战略规划，创造性地设计出具有鲜明特点的实施方案。第三，引导基金应重视引导早期投资。中央有关部门、地方政府可以设计一些专门针对早期投资的引导基金，或适度提高常规引导基金对专注早期项目的风险投资基金的出资比例。在中关村国家自主创新示范区的发展历程中，中关村科技园区管委会一直重视天使投资的发展，2011年9月出台了专门支持天使投资的政策并开始设立“天使投资引导资金”，筛选优秀天使投资机构和创新型孵化器，并与之合作。目前，中关村天使投资引导资金已成为市场上具有重要影响力的LP，活跃了天使投资市场，带动了民间资本投资的热情。

　　３、进一步推进税制改革，促进行业持续健康发展。当前，税收政策与风险投资行业发展的新业态不尽匹配。首先，比照普通合伙人的税率对有限合伙人征税不尽合理。2007年新修订的《合伙企业法》生效后，有限合伙企业在我国有了合法地位，但针对合伙企业的税收政策并没有及时修改。按照现行规定，有限合伙人所需要负担的征税额度一般高达35%，这会挫伤投资人参与合伙制基金的积极性。其次，征税时点存在不足之处。目前，一些地方税务部门的征税时点取决于机构的项目退出，并不可虑基金的整体盈利情况，往往在基金只有一个项目退出的情况下要求缴税。如果资金回流就被征税，不进行综合计算，就可能会出现“成本没回收，先要被征税”的问题。对此，他讲了两点看法：首先，适当降低对有限合伙人征税的税率。对有限合伙人，其收益可以比照《个人所得税法》的“特许权使用费所得，利息、股息、红利所得”应税项目，适用20%的比例征收个人所得税。其次，征税时点的选择应该考虑风险投资“成三败七”的特点。为避免基金先期被征税，但后期整体亏损的情况,可以研究在基金收回成本之后,再根据盈利情况进行征税。如果先期项目能够让基金收回成本，已经弥补了潜在可能亏损项目的成本，这时候开始进行征税是符合行业发展实际的。总之，基金是一个集合投资者，如何对它的收益和成本进行综合核算是一个实践中值得研究的问题。

　　陈昌智最后指出，风险投资和科技创新是互相支撑的。没有风险投资的支持，科技创新不能顺利的转化为生产力；没有优秀的科技项目资源，风险投资行业也不能实现持续健康发展。希望大家共同研究这个课题，为实现风险投资和科技创新的深度融合，促进经济发展提质增效而出谋划策。

　　陈昌智主席的精彩演讲引起与会者热烈反响，并赢得热烈掌声。

　　辜胜阻作了题为《VC/PE升级要产业链、创新链、资金链三链联动》的高层论坛演讲。他指出，代表经济的产业链体现了中国的昨天，它决定了中国的今天；代表金融的资本链，它决定了中国的今天，也决定了中国的明天；那么体现科技的创新链，决定了中国的明天和后天，所以产业链、创新连、资金链是股权投资升级的关键。

　　如何让产业链、创新链、资金链有效联动？辜胜阻强调，一是围绕产业链和创新链完善投资链，使更多VC/PE关注早期，支持创新孵化，实现产业升级。二是转变急功近利，追求短期利益，都想赚“快钱”倾向，改变VC/PE投机化。三是大力发展天使投资，支持创业，推进新一轮创业潮的形成，以创业带动创新。四是让VC/PE 推动企业海内外并购，帮助企业向外走，整合全球资源。五是政府让VC/PE 退出通道多元化，降低税负。经济升级版需要科技与金融的深度融合，需要产业链、创新链、资金链“三链”联动。“三链”联动关键在体制机制创新，实现技术创新与金融创新“双轮驱动”。

陈昌智主席会见与会的各地民建会员代表并与大家座谈

　　“2014（第十六届）中国风险投资论坛”在民建各级组织的重视和推动下，会员参与积极性很高。参加此次论坛的民建会员达到190人，多个省级组织主委出席论坛，其中3家会员企业进行项目路演，广西中海环境工程系统有限公司获得“2014最具投资潜力奖－节能环保行业”。论坛期间，陈昌智主席会见了与会的各地民建会员代表并与大家座谈，陈政立、辜胜阻、宋海副主席陪同会见。

　　在深圳期间，广东省委常委、深圳市委书记王荣，深圳市委副书记、市长许勤等拜会了陈昌智副委员长。